债市要闻

【提高注册发行效率 熊猫债机制持续优化】

7月26日，银行间交易商协会发布《关于开展熊猫债注册发行机制优化试点的通知》，拟开展熊猫债注册发行机制优化试点，境外成熟层企业可就发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据、绿色债务融资工具等产品编制同一注册文件，进行统一注册。为进一步便利境外基础层企业发行熊猫债，境外基础层企业可试点采用统一注册模式；为进一步提高境外发行人发行便利，减少重复性披露，提高信息披露质量，境外发行人可试点采用“常发行计划”发行熊猫债，在基础募集说明书框架下，后续注册发行采用续发募集说明书进行简便信息披露的机制。该《通知》自2022年8月1日起实施。

解读：交易商协会表示，此次优化举措可从四方面提高注册发行效率：一是允许更多境外发行人获得“多品种统一注册（DFI）”便利。将熊猫债DFI适用范围扩大至境外基础层企业，在DFI机制下，境外发行人对于发行品种、规模、期限、主承销商等选择灵活性更大，可大幅降低重复注册的工作量和成本。二是统一境外企业信息披露要求。允许境外基础层企业使用境外成熟层企业募集说明书表格，实现不同类型境外企业信息披露标准的统一，加强与国际标准的接轨。三是对特定国际发行人试点“增发机制”。满足国际开发机构、外国政府类机构对于提升二级流动性的需求，以此前协会发布的相关业务问答为基础，试点开展债券增发机制。四是为熊猫债引入常发行计划。借鉴欧洲中期票据计划（EMTN program）和协会债务融资工具的常发行计划（FIP），优化熊猫债募集说明书编制。

交易商协会披露的信息显示，截至2022年6月末，经协会注册熊猫债累计发行金额接近4000亿元，在活跃跨境投融资、扩大人民币使用的同时，有力服务了实体经济发展。交易商协会还推动熊猫债“建章立制”，通过发布产品指引、规范信息披露、建立分层管理机制等，注册发行效率不断提高。随着熊猫债市场常态化发展，境外发行人对注册发行机制提出更高要求，交易商协会顺应市场需求、加强国际研究，推出一揽子优化举措。

【新增专项债发行近尾声 三季度超2万亿显效稳增长】

1~6月全国发行新增债券40210亿元，其中一般债券6148亿元、专项债券34062亿元。6月份，新增地方债尤其是新增专项债发行规模达到今年最高峰，分别为15765亿元和13724亿元。专家指出，上半年，新增专项债发行进度大幅提速并在6月底前基本发行完毕，有力发挥稳经济效能。下半年，超2万亿元新增专项债资金有望在三季度发力见效，配合信贷资金继续护航基建投资。

【财政部：截至6月末全国地方政府债务余额347503亿元】

财政部7月26日公布，截至2022年6月末，全国地方政府债务余额347503亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务144858亿元，专项债务202645亿元;政府债券345881亿元，非政府债券形式存量政府债务1622亿元。经第十三届全国人民代表大会第五次会议审议批准，2022年全国地方政府债务限额为376474.30亿元，其中一般债务限额158289.22亿元，专项债务限额218185.08亿元。

【财联社：中房协主办房地产纾困项目对接商洽会，信达、中金等金融机构参与】

据财联社消息，中房协与浙江房协昨日在杭州联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”，除数家房企，信达、中金、浙商银行等金融机构参与了此次会议，会议设置了对接专场，纾困项目企业代表与金融机构、有意兼并重组、合作发展解决项目困难的企业，将展开对接交流。

【绍兴外债便利化政策试点落地，资金不得向房地产企业、城投提供投融资】

7月26日，据央行绍兴市中支，绍兴市作为试点地区，全辖符合条件的高新技术和“专精特新”企业可在不超过等值500万美元额度内自主借用外债，不受净资产的限制。试点企业参与试点业务借用的外债，原则上应调回境内并在经营范围内使用，并遵循以下要求：（一）不得直接或间接用于国家法律法规禁止的支出；（二）不得直接或间接用于证券投资；（三）不得用于向非关联企业发放贷款，经营范围明确许可的情形除外；（四）不得直接或间接用于建设、购买非自用房地产或向房地产企业、地方政府融资平台企业提供投融资。

【金地集团按期偿还2.05亿美元债券本息】

金地(集团)股份有限公司在其官方微信公众号发布消息称，公司已于26日按期偿还了2.05亿美元债券本息。未来两年，金地集团已没有需要偿还的境外债券，仅剩的最后一笔总额4.8亿美元债将在2024年8月到期。境内债方面，年内也仅剩一笔将于10月份到期的约27.26亿元公司债。金地方面表示，已做好未来一年所有到期债务的偿付安排。

【IMF下调2022年全球GDP增速预估】

国际货币基金组织（IMF）周二更新了最新一期的季度全球经济展望，进一步下调全球经济增长预期。放眼整篇报告，也大量充斥着“前景暗淡”、“经济下行风险”等悲观的词汇。其将全球2022年GDP增速预估降至3.2%，4月份的预估为3.6%。经济衰退的风险在2023年尤为突出。IMF还将美国2022年GDP增速预测从4月份的3.7%下调至2.3%；将2022年日本经济增长预测从4月份的2.4%下调至1.7%；将欧元区2022年的增长预期从4月份的2.8%下调至2.6%；预测2022年俄罗斯经济萎缩6.0%。

解读：“自4月以来，经济前景已经明显黯淡。世界可能很快滑向全球衰退的边缘，而目前距离上次衰退只过去了两年，” IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gournchas在随报告发布的博客中表示。

公开市场：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月26日以利率招标方式开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日70亿元逆回购到期，因此当日净回笼20亿元。

信用债事件：

■阳光城：香港法院尚未就嘉世国际清盘发出清盘令

■西南证券：“20融信01”债券持有人会议审议通过展期兑付等三项议案，“20融信01”回售金额13.66亿元

■宝龙地产：尚未偿还该等没有交换的第四批2022年票据之本金及应计利息

■富力地产：拟于8月5日召开董事会并公布2021年度的经审核年度业绩

■杭州解百：已全部收回融创信托产品本金5000万元

■上海复星高科技(集团)：“19复星高科MTN002”回售兑付资金提前筹措完成

■浦发银行：“20豫能化MTN003”持有人会议拟审议取消回售，9月2日兑付50%本息

■华能国际2022年上半年亏损30.09亿 同比由盈转亏

■界面新闻：旭辉重大组织架构调整，汝海林升任集团执行总裁

■大公：上调盐湖股份主体及相关债券信用等级至BBB+，展望维持稳定

■标普将金地集团评级展望下调至“负面”

■穆迪：下调新城发展企业家族评级至“Ba3” 展望调整为“负面”

■大公：将“17汉当科MTN002”信用等级下调至C

■惠誉将昆明公共租赁评级展望下调至“负面”

■中诚信国际：维持云南省滇中产业发展集团主体信用等级为AA，展望负面

■穆迪将国任保险评级展望调整为负面

■中信国安管理人：定于8月10日召开中信国安等七家公司实质合并重整第一次债权人会议

市场动态：

【债券市场|隔夜回购加权利率逼近1%，中短券延续强势】

流动性持续充盈隔夜回购加权利率逼近1%关口，现券期货延续暖势，尤其中短券延续强势。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好收益率下行2-5bp。10年期国开活跃券220210收益率下行1.24bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.8bp，5年期国开活跃券220203收益率下行2.25bp，3年期国开活跃券210203收益率下行2.99bp，1年期国开活跃券220206收益率下行5.5bp。交易员表示，一方面经济复苏乏力，同时又面对着地产风险危局，货币政策即便没有进一步宽松动作，也难有收缩可能，在政策面相对稳定的预期之下，债市仍无近忧。短期关注机构过度加杠杆行为以及房地产纾困政策进展。

地产债走势分化涨跌不一，“21金地03”跌超26%，“20世茂06”跌超16%，“19龙控04”跌超14%，“20龙控04”和“20世茂03”跌超13%，“19富力02”跌10%；“21龙控03”涨近20%，“21碧地01”涨超14%，“20世茂G1”涨超13%，“19世茂01”和“21融创01”涨超11%。此外，“21申证10”跌超8%，“21腾越01”跌超7%。

一级市场方面，国家开发银行三期固息债中标结果均低于中债估值。其1年、5年、7年期固息债中标利率分别为1.74%、2.6427%、2.9006%，全场倍数分别为4.92、4.91、7.04，边际倍数分别为1.92、19.74、1.49。农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2425%、2.9204%，全场倍数分别为5.69、5.99，边际倍数分别为1.31、1.22。

【货币市场|流动性持续充盈，隔夜回购加权利率逼近1%关口】

流动性持续充盈，隔夜回购加权利率逼近1%关口。银存间质押式回购1天期品种报1.0163%，跌5.08个基点；7天期报1.5766%，涨5.93个基点；14天期报1.6421%，跌0.22个基点。

Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行5.6bp报1.018%，7天期下行0.7bp报1.632%，14天期下行0.2bp报1.654%，1个月期下行0.1bp报1.755%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.02%，跌5.37个基点；FDR007报1.6149%，涨5.49个基点；FDR014报1.67%，涨2个基点。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.0626%，跌5.54个基点；FR007报1.75%，跌5个基点；FR014报1.75%，与前一交易日持平。

【美债市场|美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨1.1个基点报2.813%】

美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨7.78个基点报2.53%，2年期美债收益率涨3.6个基点报3.063%，3年期美债收益率涨3.7个基点报3.012%，5年期美债收益率涨2.3个基点报2.91%，10年期美债收益率涨1.1个基点报2.813%，30年期美债收益率涨1个基点报3.03%。

【欧债市场|欧债收益率全线下跌，德国10年期国债收益率跌4.1个基点报3.232%】

欧债收益率全线下跌，英国10年期国债收益率跌2个基点报1.912%，法国10年期国债收益率跌9.2个基点报1.512%，德国10年期国债收益率跌9.3个基点报0.921%，意大利10年期国债收益率跌4.1个基点报3.232%，西班牙10年期国债收益率跌11.6个基点报2.097%。