周一上午PTA05合约强势上涨超5%，带动聚酯链各产品集体走强。

上周由于欧美银行系统性风险集中爆发，市场恐慌不安情绪蔓延，原油带动石脑油集体暴跌，而在原油下跌的过程中，成品油和其他化工品跌幅均不及原油，说明原油下跌的主要逻辑不在需求侧，然而PTA在众多化工品中强势逆市而上，东吴期货能化研究员认为其主要原因在于MX价格高企使得PX并没有跟随原油价格走弱，海外短流程PX-MX价差长时间保持低位，抑制了外盘PX和内盘PTA的开工，PX的供应瓶颈也是PTA能在3、4月份去库的原因之一，当然也有聚酯负荷高位的原因。叠加国内部分PX装置存在降负预期，广东石化260万吨装置近期降低负荷，海南炼化100万吨装置延后重启计划等，PX从供需角度确实具有很强的利润扩张驱动，PXN一度扩张至420美元/吨，成为产业链中利润扩张最明显的品种。PX价格的坚挺导致原油价格无法顺利有效传导至TA端。

另一个原因在于，国内贸易商存在惜售的动作，现货流通性偏紧，社会库存连续去库，PTA市场长线仍然面临供应增量的压力和聚酯成品库存较高的潜在隐患，使得基差大幅走强，59月差走强。预计短期PX在调油组分的带动下供应仍然偏紧，压制TA负荷，月差与基差皆会保持强势。