1 品套利周刊（2023年4月28日）
1.1 黑色产业周度监测
东吴期货观点：本周钢厂利润快速收缩，负反馈进行时。日均铁水产量245.88万吨，环比减少0.82万吨；五大材产量964.6万吨，环比减少18.57万吨，螺纹产量降至294.26万吨，下降7.38万吨。库存方面，本周继续去库，折合表需略微下降。在现货炼钢利润下降的情况下，各地钢厂出台减产保价的措施，本周市场信息较多，但此类临时政策大多因为亏损所触发，一旦利润有所回升则产量将会增加。国家层面的平控政策未见有官方文件出台，市场政策面较为模糊。铁矿和焦炭大幅下跌，目前远期铁矿价格下降至90-100美金的区间，部分买家有抄底欲望；焦炭现货连续下降，已经触发四轮，受益于焦煤价格下跌，目前现货焦炭有微幅利润。而09合约则继续给出两轮的下跌空间，本轮双焦下跌最为迅猛，对钢材作出让利。目前看，黑色系在4月经过一轮快速下跌，年后上涨的获利风险有所释放，5月关注减产执行情况，如果铁水出现下降将会为市场提供利好，止跌反弹的可能性较大。
近期玻璃产销继续火爆，供应维持在低位，库存持续去化，期现价格双涨，整体呈现强的back结构，现货供需驱动的上涨延续，利润恢复后存在产线点火的情况，但增量还不是很多，中期来看，回调还是应该买玻璃。纯碱09合约向边际成本定价，短期价格下行空间有限了，且一旦玻璃提产量，盘面贴水的纯碱还有炒作近端供需改善和基差收敛的空间，但远期过剩较为确定，所以走势会偏向震荡下行，价差结构上偏正套。
1.1.1 产业价差监测
本周黑色系大部分品种59价差走弱，临近交割多头移仓所致，螺纹现货弱势，已出现负基差。具体监测如下：
跨品种价差方面，本周钢厂利润上涨、焦化利润上涨。螺纹最强，焦煤最弱，玻璃纯碱价差上涨。
1.1.2 策略建议
上期策略回顾：
本期关注：暂无。
1.2 农产品周度监测
东吴期货观点：本周豆粕现货下跌，近期波动较大。前期油厂受到海关通关检验影响逐步减弱，大豆到港有所恢复，上周国内油厂开机率较上周明显回升，全国大豆压榨量较上周增长至159万吨。巴西方面，截至4月15日，巴西新季大豆已收85%，当前收割进度良好，已基本追回往年同期。按船期，二季度大豆集中到港后，国内供应压力仍旧偏大。巴西升贴水受到卖压影响进一步下跌，目前盘面给出远期榨利，油厂套保积极。预计国内油脂和粕类价格将维持震荡格局
生猪现货价格持续弱势，出栏节奏加快并没有导致出栏体重的下降，说明供应压力较大。目前现货贴水盘面较大，尤其远期合约存在套保利润，说明市场对于远期供求改善存在一定预期。
今年国内棉花处于种植期，目前市场一致预期播种面积将减少，一方面由于籽棉价格下跌打压了积极性，另一方面政策有向粮食作物引导的倾向。对于23年度国内棉花减产已经形成了一致预期，目前预计5%左右，后期天气或面积情况将会对盘面影响。消费方面，国内下游棉纺企业需求较差，棉价上升的驱动力不足，预计中长期好转的可能性较小。总的来说，目前棉价上方压力较大，可能仍将维持偏弱震荡态势。
1.2.1 产业价差监测
本周农产品大部分品种59价差有所走弱。具体监测如下：
跨品种价差方面，本周油粕比反弹，油棕价差下跌，养殖利润下跌。
1.2.2 策略建议
上期策略回顾：
本期建议：暂无。
1.3 能化产业周度监测
东吴期货观点：本周宏观系统性风险有所抬头，美国第一共和银行存款减少了1000亿美元，市场担忧出现挤兑风险，股市和原油受到打压下跌。前期在宏观利空快速打压下跌后，市场情绪缓解，但反弹至高位后再次遭遇空头狙击。从官方解释看，美联储加息接近尾声，一定程度利多油价，但欧美银行危机难以消除，成为外围市场打击油价的触发点。这本质上反应消费国加强对价格控制，油价短期突破震荡区间的可能性较小。
国内化工方面，本周沥青华北地区部分炼厂出现停产，原料短缺，预计炼厂开工负荷仅出现小幅度的回调。高硫燃料油俄罗斯发货量环比下降 92 万吨至 188 万吨，价格上涨后利多因素较弱。PTA加工费回落，本周382元/吨，下跌104元，下游聚酯亏损背景下开始减产。橡胶云南产区受白粉病危害和干旱天气影响延缓开割，市场担忧交割品供应减量背景下胶价底部强势反弹，本周全乳现货上涨500元。
1.3.1 产业价差监测
化工品59价差大部分品种走强，前期强势的SC、FU临近交割有所回落，PTA、PF持坚。具体监测如下：
跨品种价差方面，大部分品种出现震荡，近期原油端出现调整，对前期的油化和煤化价差产生影响。
1.3.2 策略建议
上期策略回顾：无
本期建议：暂无。
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