导读：①兴业证券在最新的研报中指出，当前数字经济细分方向拥挤度均处于合理区间、并未过热，本轮行情有望延续；②昆仑万维与浪潮信息相继传出利空，今日的市场反馈较为关键；③AI行情延续叠加市场交投活跃下，持股过节的风险或相对可控。

6月21日 16:30

AI方向的跌幅进一步扩大，，昆仑万维20cm跌停，奥飞娱乐、电魂网络、南方传媒、中国科传、天下秀等多股跌停，福昕软件、万兴科技、唐德影视、世纪天鸿、中信出版等跌超10%。昆仑万维作为AI应用端核心标的，当其涌现出明显的亏钱效应时，对于AI概念股的持股信心造成较大的打击，叠加假期前期的避险情绪，因此午后市场涌现出一些非理性抛压。

不过需要注意的是，AI方向作为一个资金高度介入的超级主题，在短期风险集中释放后，市场对其仍具一定的修复预期。因此后续可以持续留意一些，锚定的个股，（应用端：昆仑万维、万兴科技等；算力硬件：寒武纪、新易盛等）当上述个股的亏钱效应得到充分修复时，本轮AI行情方有望进一步延续，相反一旦在弱修复后再度下杀，则需留意AI方向再度退潮的风险。

6月21日 12:00

在端午小长假的节前避险的效应的作用下，今日市场延续回调整理态势，其中创业板中低开低走跌超1.4%。盘面上来看，市场主线AI方向遭遇集体回调，游戏传媒、ChatGPT、数据要素、CPO等分支全线走低，短线情绪也快速回落。 不过盘中来看，AI中的一些核心个股仍具一定的承接动能，市场也没有出现明显的恐慌情绪，截至目前而言今日AI的下跌更倾向于是涨多的合理修正，在短期风险集中释放后，或仍具修复的预期，届时资金的回流强度仍是后续关注的重点。

6月21日 10:30

开盘第一个小时来看，AI方向迎来集体回调，昆仑万维受到利空影响低开低走，传媒娱乐方向跌幅居前，中国科传、南方传媒、奥飞娱乐、世纪天鸿跌超6%。CPO方向同样再度遭遇调整，新易盛、源杰科技、光迅科技跌超5%。不过较好的是，开盘不到一个小时的时间，资金已经出现一定程度的回流，市场没有出现过多恐慌情绪。

6月21日 9:10

昨日市场延续分化整理态势，沪指延续小幅下跌，指数层面重回震荡整理结构。不过今天将迎来端午假期之前的最后一个交易日，想取钱过节的投资者昨天已经提前兑现，因此指数层面的抛压会有所减小，市场整体有望延续结构性行情。

回到主线AI方向来看，昨日AI内部虽然呈现小幅分化，但整体依旧保持着极高的资金活跃度。软件应用端在昨日迎来了普涨，科大讯飞、万兴科技、金山办公均大涨创历史新高。而算力中兴通讯涨停，寒武纪尾盘异动拉升带动CPO方向实现日内修复。截至目前而言，板块内部尚未出现明显风险，在资金抱团惯性下，相关核心标的或仍具进一步向上之空间。

回顾5月底TMT反弹以来，AI板块整体涨幅已超15%，并且近期众多大市值的核心标的都突破前期新高，市场普遍担心当前“人工智能”方向是否过热疑虑？

兴业证券在近期的研报中给出了自己的观点，根据最新拥挤度指标来看，当前数字经济细分方向拥挤度均处于合理区间、并未过热，甚至大多数细分方向仍处于中等偏低及中等位置，与4月初拥挤度高位相比也仍有差距，因此本轮行情并未结束。另外值得留意的是，轮动强度已降至低位、涨跌分化强度上升至历史高位，意味着后续行情逐渐步入轮动扩散、涨跌分化收敛，后续重在把握TMT板块内低位行业的轮动扩散机会。

在此背景下，泛科技板块近期在盘中活跃，智能驾驶、机器人方向均与近期盘中走出了较佳的延续。另外，昨日盘中军工股开始异动，特别是尚处于低估区间的军工电子个股迎来了集体爆发。相较于高高在上的AI核心股，对于没有先手优势筹码的而言，这些新晋启动的方向或更具吸引力。

此外从消息面来看，昨日晚间部分AI高位股传出利空，首先是应用端核心标的昆仑万维发布公告股东李琼计划减持不超过公司总股本的3%，李琼同时将减持股份税后所得的50%以上金额出借给公司，借款利息为年利率2.5%。而算力龙头浪潮信息发公告称公司半年度经营业绩同比存在下降风险。在AI核心概念股均已来至相对高位的背景下，传出利空后的市场反馈值得留意。当相关个股能够维持高位震荡，甚至低开高走，说明当前市场的做多信心依旧高涨，短线的风险相对可控。相反一旦出现大幅杀跌，那么在资金负反馈下，届时则警惕其余高位股的补跌风险。

总体来看，当前AI主线行情仍在如火如荼的延续，成交金额依旧保持万亿之上，市场整体依旧保持着相对良性做多氛围，只要端午假期内没有出现明显的消息面利空的话，持股过节的风险或相对有限。