2023.11.3

南华期货：双焦再次因为煤矿事故强势上行【偏多头】

日均铁水 241.4 -1.33，钢厂盈利率 16.88 +0.43%，近日山西省应急管理厅发布关于责令吕梁市金明矿业有限责任公司等两家企业停产整顿的通知，2023 年 10 月 30 日，吕梁市金明矿业有限责任公司、中国铝业股份有限公司灵石县杨家山铝矿（一系统）各发生一起死亡1 人的生产安全事故。

双焦再次因为煤矿事故强势上行，目前成材需求尚可，钢厂铁水减产偏慢，双焦供需紧平衡，基本面暂不提供钢厂进一步提降的逻辑，双焦偏强震荡，反套止盈，考虑到后面冬储的逐渐释放，可考虑期权固赔看涨结构。

华泰期货：进口通关维持高位，双焦市场情绪平稳为主【观望】

供给方面，随着首轮焦炭提降落地，焦企开工积极性一般，限产预期增强，叠加10月底山西地区集中关停4.3米焦炉，短期将形成焦炭供给的明显收缩。需求方面，原料价格持续高位，钢厂亏损严重，随着钢厂主动减产检修，铁水产量高位回落，对于焦炭消费将有一定影响；原料方面，近期焦煤供应有所恢复，蒙煤通关维持相对高位，随着海外煤价回调，进口煤利润有所修复，但是整体焦煤供给依然偏紧，钢厂利润受挫，部分钢厂主动减产检修，加之山西地区4.3m焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。

天风期货：谨慎与乐观并存【逢低做多】

本周双焦震荡走势。焦煤方面，市场情绪偏弱，产地煤价继续下跌，进口煤方面，蒙煤口岸成交冷淡，澳煤远期供应仍偏紧；国内产地供应端持续好转，焦煤产量回升，蒙煤通关持续增加；需求方面受到焦企落后产能淘汰及限产压制，煤矿出货情况不佳，矿端稍有累库；黑链利润分配不均，煤矿端利润偏高，利润再分配存在做空驱动；目前市场对四季度政策密集区有所期待，且后期仍有冬储等炒作热点，我们对焦煤后市不悲观，但前期盘面大幅贴水有修复，上方空间打开需等待需求驱动，焦煤短期内宽幅震荡对待，中长期逢低做多思路不变。

方正中期期货：供给端的上行驱动正在减弱，焦煤期现走势分化【逢高做空】

期现走势分化，现货已出现明显回调压力。供给端对焦煤价格的上行驱动正在减弱，前期停产煤矿逐步复产。下游焦企和钢厂对当前煤价接受度不高，维持刚性采购。终端需求回升，使得钢厂利润空间有所修复，但钢厂对焦炭价格上涨的接受度不高，部分地区已开启首轮提降。

交易策略：焦煤坑口端出现累库，供给端对价格的上行驱动临近尾声。焦煤现货价格已开始出现松动，盘面反弹较难持续，操作维持逢高沽空策略。

国泰君安期货：宽幅震荡【观望】

焦煤焦炭日内宽幅震荡。短期受宏观利多强势刺激，煤焦呈现高位震荡格局，但具体反应在产业环节，仍维持供需双弱的现状。因此，随着市场信心的恢复煤焦现阶段以高位震荡对待，但后续进一步驱动仍需得到来自基本面的支撑。首先，对于下游钢厂来说，虽然有关执行平控的声音逐渐减少，但自发性减产的压力仍然存在，钢厂自身盈利空间处在持续走差的趋势之中，导致刚需呈现回落态势。另外，目前焦煤供应有所释放，整体开工处于抬升上移的背景之中，反应在价格方面，焦煤竞拍价随着流拍率的增多出现松动，市场有关焦炭提降的预期也在发酵。综合来看，基本面现状对价格起到的上行支撑相对有限，建议投资者追涨谨慎。

瑞达期货：焦煤以震荡思路对待，关注上方1900附近压力【震荡操作】

供应方面，部分煤矿事故仍发，安检保持偏严，焦煤供应增速缓慢，煤矿库存低位，但下游利润不佳，采购情绪偏弱，主产地焦煤现货下跌，焦煤竞拍流拍情况增多。需求方面，焦炭首轮提降落地，焦企亏损将加剧，行业生产积极性较弱，对原料采购将更谨慎，厂内延续低库存策略；同时，海外煤价回调，对内贸也有利空。北方降温后煤炭将进入旺季，关注供需偏紧的格局下，下游对原料负反馈的影响和宏观对需求的刺激。策略建议：隔夜JM2401合约大幅上行，日BOLL开口走平，k线在中轨附近震荡，操作上建议以震荡思路对待，关注上方1900附近压力，请投资者注意风险控制。