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产业政策及数据点评：
【巴西原糖需求增加，现货升水持续抬升】
近期强劲的白糖溢价以及阿尔及利亚出口限制放宽触发原糖需求增加，1月下旬以来巴西食糖发运压力持续增加，截至1月31日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从一周前的88艘增加至99艘，港口等待装运的食糖数量从一周前的349.05万吨增至418.27万吨，桑托斯港最高等待天数从上周的33天增加至38天。受此支撑，巴西原糖（VHP）现货对纽约原糖期货价格对原糖3月合约价差升水（2月船期）升至21个点。此外，市场密切关注巴西主产区少雨情况对24/25榨季产量的影响，上周圣保罗州、米纳斯吉拉斯州和戈亚斯州干旱持续，预计2月第二周降水将有所改善，但部分机构已将24/25榨季甘蔗压榨量预估下调至6.2亿吨，低于本榨季预期的6.5亿吨。
点评：巴西原糖需求增加，以及产区持续干旱，对糖价形成支撑。
【阿根廷棉花种植面积较上年增长15%】
阿根廷农业部报告称，94%的棉花种植已完成，种植面积达61万公顷，较去年增长15.1%。上一年度产量为90万吨，由于土地面积增加和天气有利，今年的前景更加光明。这些作物现在正处于关键的生长阶段，土壤墒情良好，天气前景有利。温暖的天气和正常的降雨应该会支持强劲的增长，然而，收获期间的降雨可能会影响棉花品质，增加虫害风险。天气预报称，湿度稳定，气温温和上升，这对成功收获至关重要。
点评：阿根廷天气理想，棉花种植进度较快，预计产量增加对棉价形成压力。
【钢材周度产销数据点评】
螺纹周度产量215.7万吨，环比减少11.19万吨。周度表需131.86万吨，环比减少53.46万吨，农历看同比减少39.57万吨。总库存774.53万吨，环比增加83.84万吨。
热卷周度产量环比增加11.97万吨至321.7万吨。周度需求3067.62万吨，环比增加1.49万吨。总库存321.86万吨，环比增加14.08吨。
点评：螺纹数据依旧较弱，节前螺纹产量继续下降，需求下滑速度也是超季节性，累库速度加快，较去年累库速度相比也是更快一些的。热卷产量也在继续回升，供应压力较大，但需求尚可，基本持稳，库存小幅累库。
【EIA周度报告点评】
截止1月26日，美国商业原油总库存为42191.2万桶，环比增加123.4万桶，与预期的下降21.7万桶相反，交割地库欣库存减少197.2万桶。战略储备库存增加89.2万桶。成品油方面，汽油库存增加115.7万桶，不及预期的增加150万桶，馏分油库存下降254.1万桶，超过预期的增加40万桶。
点评：本周美国原油产量恢复至1300万桶/日，大部分损失产能已经摆脱寒潮困扰重新上线。相对而言，炼厂复工进度较慢，炼厂开工率以及原油加工量均环比下滑，显示在当前较为疲软的终端需求背景下，炼厂总体复工意愿不强，部分炼厂借助寒潮提前开始春季检修。本周成品油库存普遍低于预期，但并非需求端强劲，主要由于炼厂开工率下滑带来的产出不足。汽油需求表现依然疲软，带动汽油库存在产量下降的情况下依然升至2021年2月以来新高。EIA报告显示美国原油产量在寒潮后基本恢复，而炼厂复工意愿较低，在此情况下汽油库存再创阶段新高，凸显需求疲软，与宏观数据带来的感官相悖，总体较为利空。
【欧盟已减少印尼棕榈油进口量】
印尼对欧盟的棕油销售量下降。根据欧盟委员会的数据，自2023年7月1日以来，印尼对欧盟的供应量减少约三分之一，从89.042万吨(占比40.2%)减少到60.195万吨(占比31.7%)。排名第二的是马来西亚，其出货量略有增加，从45.386万吨(20.5%)增加到45.675万吨(24%)。第三是危地马拉，当地出口商向欧盟出口33.045万吨(17.4%)，而去年同期为36.28万吨(16.4%)。主要出口国还包括洪都拉斯和巴布亚新几内亚，它们分别向欧盟国家出售18.98万吨(10%)和11.11万吨(5.8%)棕榈油。
点评：由于环保压力，欧盟减少印尼棕榈油进口量，对棕榈油价格形成利空影响。
下周市场操作策略（更多咨询可点击）：
金融：本周股指继续调整，周五盘中上证指数一度跌破2700点。当前经济悲观预期尚未扭转，筹码仍在出清，需要看到更多政策加码或者经济数据回暖，才能带动市场信心修复，耐心等待市场企稳。
黑色：本周黑色系整体下跌，市场对于节后的需求比较担忧。下周来看，预计弱势行情还将延续，铁矿价格高位，短期回落的空间或更大，双焦和纯碱前期跌幅比较明显，下周或有所企稳。
有色及新能源：本周有色板块偏弱震荡为主，周中受海外宏观影响较大的铜铝出现冲高后回落。下周进入节前最后一周，下游基本进入放假阶段，预计季节性累库仍将持续，在缺乏节后强消费预期的指引下预计板块仍维持弱势。
能源化工：本周原油价格下跌，带动油品类整体走势偏弱，沥青相对较为抗跌。化工方面聚烯烃表现较弱，甲醇再度承压2500一线；聚酯走势更加贴近原油，表现集体疲软；其余橡胶、纸浆走势均下跌，市场总体氛围不佳。
农产品：本周农产品整体表现较弱，其中油脂类跌幅最大，因节前备货旺季结束，以及巴西大豆进入收割期，预计后市还将维持跌势；豆菜粕呈现低位震荡走势，虽然因前期跌幅较大，暂时有企稳迹象，但目前基本面恐难以支撑其大幅反弹；生猪本周同样是大幅下跌，也与节前消费旺季结束有关，预计后市仍将震荡下跌；此前表现较强的白糖，本周也未能继续走强，而是呈现震荡格局。总体来说，短期还是以做空为主。
策略精选（更多咨询可点击）：
铁矿石2405合约
分析点评：从基本面数据来看，铁矿面临走弱的压力，供应扰动不大，主要在于需求。铁水产量环比继续走高的空间有限，钢厂库存已经来到偏高水平，且钢厂需求不佳。预计铁矿价格偏弱运行，逢高做空。
交易策略：做空I2405。
氧化铝2404合约
分析点评：春节或两会后预计矿端产能将释放，国产矿问题将有所缓解，且3月有部分仓单到期将集中释放，现货预计整体较为宽松，目前新疆仓单成交惨淡，下游电解铝复产预计在5月开始，预计节后基本面将趋于宽松。
交易策略：做空AO2404。
甲醇2405合约
分析点评：在下游节前备货、运费上涨、MTO装置可能回归以及进口减量等因素的影响下，甲醇出现了阶段性的偏强反弹。但供应压力偏大和需求季节性下滑的弱势基本面格局并未得到根本性扭转，前期明显走强的基差近期也略显疲软、跟进乏力。考虑到限气结束后供应和进口量的回归以及节后煤价淡季的到来，可待看多情绪充分消化后逢高沽空2405合约。
交易策略：趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。
豆油2405合约
分析点评：本周豆油的节前备货行情结束，市场关注焦点重回南美增产预期，再加上早熟的巴西大豆已经进入收割期，后市供给压力增加。因此本周开始豆油重新进入下跌趋势。且技术上看价格已经跌破前低。
交易策略：可继续做空豆油2405合约
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关键词：期货，股指期货，贵金属，原油，黑色系，能源化工，有色金属，农产品