编者按：为全面贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，促进行业加快推进建设一流投资银行和投资机构，培养一流金融人才队伍，中证报价投教基地发起“金融衍生品与金融风险管理”主题荐书活动，向各位读者分享金融衍生品与金融风险管理领域的精品书籍。

本期荐书人：赵磊，天风证券上海证券自营分公司股票衍生品部总经理

在这个变幻莫测且充满神秘的金融世界里,很少有书籍能像Emanuel Derman博士的《宽客人生：从物理学家到金融量化分析大师的传奇之路》(My Life as a Quant：Reflections on Physics and Finance)那样，将复杂的金融理论与生动的个人经历融会贯通。它不仅向读者展现了金融学的真谛，更为那些有志于投身金融行业的人们指明了前行的道路。作为一名从学术领域转型到金融衍生品领域的从业者，这本书对我的职业生涯乃至人生观都产生了深远影响。

多年前，当我计划从纯粹的数学研究转投金融行业时，一位好友向我推荐了这本书。一开始我就被Derman的经历所深深打动。作为一名从理论物理学跨界到金融工程学的先驱，他的职业转型远非换了个行当那么简单，而是一场穿越学术与金融两个世界的冒险之旅。对于我和其他那些曾在学术研究与金融实践之间徘徊的人来说，Derman的人生经历无疑为我们指明了方向，也证明了追求热情和梦想的路径并非单一。

一如Derman书中所述，在求学年代他也曾怀有成为“另一个爱因斯坦”的梦想，希望能在物理学界留下自己的印记。他用幽默风趣的笔触讲述了自己在博士后阶段的彷徨和挫折，这一过程令曾在学术道路上挣扎过的我深有感触。继而他又娓娓道来了自己在贝尔实验室和高盛的职业经历，字里行间洋溢着开诚布公的坦诚及细致入微的洞见。Derman详细介绍了自己如何扩展应用Black-Scholes模型到新领域，比如利率衍生品,以及与Fischer Black合作开发著名Black-Derman-Toy利率期权定价模型的过程。我们可以从中一窥金融工程学科进步的脉络，以及理论经典模型被延伸开发的艰辛历程。

从事金融衍生品行业十余年，我深切体会到模型在实践中的局限性，以及复杂的人性因素对交易行为的影响。正如Derman所言，物理学家追求绝对真理，而我们这些金融从业者只能追求确定性的近似。在场外衍生品交易中，合理产品定价是立足之本，但也是最大的挑战所在。传统模型（例如Black-Scholes）难以直接应用，我们需要根据市场实际情况作出调整创新，比如引入随机波动率、局部波动率等。对于国内衍生品市场，场内期权的流动性以及行权价和到期日分布等因素使得定价和风险对冲难度增加，这一切都需要我们在理论与实践间把握平衡。

虽然目前的量化模型工具日趋成熟，但金融市场瞬息万变,新的挑战接踵而至。我们必须在学习借鉴国外先进经验的同时，更多结合自身实践探索革新。如构建一支优秀的衍生品交易团队，就需要结合国内的实践经验保证前中后台可以有效地分工协作。前台交易员如战机驾驶员，需要量化工程师量身定制定价和风控模型，量化分析师需要持续提升模型准确性并关注新技术，灵活应对异常情况并提供解决方案。中台风险管理是业务稳定的后盾，需要评估风险并持续优化模型，确保风险可控。这种在既定理论框架内不断创新求变的过程，让我对Derman当年在高盛开发创新的艰辛有了更多体会。

《宽客人生》所展现的远不止技术突破和职业成就，更难能可贵的是，Derman以诚挚质朴的文笔，将复杂的金融理论、个人经历以及对生活的哲学思考交织并蹄。他笔下的导师级人物Fischer Black不仅是理论大师，更是一个对简约美和均衡（equilibrium）状态有着敏锐追求的独具魅力的人物。这种活灵活现的人物刻画，使这本自传不仅是部金融专著，更像一卷心灵的成长笔记。全书贯穿着Derman对学术与金融的反思，对华尔街诱惑的困惑，以及对道德操守的深思，揭示了身为量化分析师所需直面的矛盾和哲学命题。正是这些内省，让这位物理学者得以在金融重镇纽约全新出发，体会生活的多元价值。

我推荐这本书，不仅因为它为我们揭开了金融工程学科的神秘面纱，更因为它展现了对知识的执着追求、对新领域的勇敢尝试，以及对人生历程的谦逊思索。Derman曲折的职业历程仿佛一面镜子，为所有面临职业选择的年轻人照亮了前行之路。无论是对学术理论的执着，还是对金融世界的探索，知识都将成为我们的航船燃料和动力源泉。只要持之以恒，且行且坚持，我们定能抵达理想的彼岸。

《宽客人生》绝不仅是一部回忆录，它更是一趟跨越学术与商业的知识之旅，展现了作者对理性精神的执着、对学术诚信的坚持以及对人生理想的深刻思考。我由衷推荐这本书，不仅因为它洞悉了金融行业的精髓，更因为它讲述了一位终身学习者在不同领域探索的传奇人生。这场智慧的探索之旅必将启迪我们每一个人的追求。

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