财联社1月25日讯，美国财长史蒂芬·努钦（Steven Mnuchin）周三（1月24日）在达沃斯论坛上表示，美元弱势对贸易有好处，对美元短线走势不担心。

印象中，这是美国财长首次公开支持“弱势美元”。虽然长期来看，美元一直走在贬值的路上，但历任美国财长公开场合都还是倡导“强势美元”的。

努钦话一出口，美元空头欢呼。美元指数周三大跌0.98%，今日继续下跌，今年来累计跌幅超过3.7%，最低触及88.80，为2014年12月来新低。

美元弱势成就全球资产

现在全球金融市场，除了美元，其他资产都在涨。

外汇方面，欧元/美元突破1.2450，创3年多新高；英镑/美元突破1.4300，创退欧公投来新高；美元/日元跌破109，年内跌幅3.47%。

人民币也受益美元弱势，美元/人民币今日最低跌至6.3202，为2015年11月来新低，年内至今跌幅接近3%。

商品方面，黄金今日最高触及1365.98美元，为2016年8月来新高，年内涨幅超过4.8%；纽约原油突破66美元，年内涨幅超过10%。铜价今年走势稍弱，但昨日也大涨3.53%，目前也只是比2014年1月来高点略低。

股市方面，美股持续创新高，三大指数今年来涨幅均超过6%，欧洲三大股指除了英国富时100指数略跌外，德国DAX指数和法国CAC指数涨幅均超过3%。亚洲股市主要指数也多数上涨，日经225指数年内涨近4%，本周二曾创下1991年来新高，恒生指数今年来涨幅超过9%，创历史新高。

加息+税改，美元为啥还弱？

美联储主席即将在2月1日换帅，耶伦下台，鲍威尔接任。耶伦在2015年底开启加息进程后，已经加息五次，基准利率从0-0.25%升至1.25-1.5%。美联储还从去年9月开始缩减资产负债表。市场预期鲍威尔将延续耶伦的货币政策正常化，今年将加息三次。

相比之下，其他主要央行的货币政策正常化仍远慢于美联储，欧洲央行、日本央行仍在实行量化宽松政策。但现在市场更加关注的是不同央行的边际变化，即能否超过预期。美联储加息三次已经计入汇率中，只有超预期的加息，才能提振美元。而欧洲央行和日本央行的行为更受关注。只要这两家央行透露提前结束量化宽松的信号，就足以推动欧元或日元反弹。

此外，目前是美联储主席交接期，也影响了美联储货币政策对美元的支持力度。一旦鲍威尔正式就任，市场或将重新审视美联储货币政策。

美元的另一大支持因素是美国税改，其中一项规定是美国企业海外利润或现金汇回实施一次性低税率优惠。据高盛预测，预计将有1万亿美元资金因此回流美国。美国企业将海外资金汇回通常需要出售海外资产并买入以美元计价的资产，此举有望提振美元。

苹果公司上周三表示，计划将持有的一部分海外现金带回美国，预计海外回流资金将需要交税380亿美元。按照15.5%税率计算，这意味着苹果计划汇回2450亿美元的资金，几乎相当于苹果在海外持有的所有现金。

但高盛也指出，由于这些企业在海外的资产主要持有形势还是美元，大约占到50%-80%，其中微软92%的海外现金资产都是以美元计价的证券。因此这些企业将出售海外资产的额度很小，对汇率的影响有限。

当然，不管这些企业多少比例的海外资产是非美元计价，只要这笔海外资金出售，都可以获得更多美元。这或许也是努钦对美元短期走势不担心的原因之一。

但美元是美国金融大国的重要基础，通过在全球发行美元，收取铸币税，也是美国国家竞争力的重要体现，努钦的表态并不会完全改变美国政府对“强势美元”的态度，弱势美元只是阶段性的政策。虽然从长期来看，随着全球经济多极化，美元贬值是必然趋势。

货币战争重演？

“货币战争”原是阴谋论者对主要国家，主要是美国通过货币政策来拖累和打垮其他国家的一种描述。但自从2007年，宋鸿兵把海外流传的故事汇总成《货币战争》在国内出版后，“货币战争”成为媒体热词，并拥有大量拥护者。

2010年当美国推行QE2时，巴西财长曼特加率先正式使用了“货币战争”一词，这是主要国家官方首次提及“货币战争”。

2012年9月，在美联储推出第三轮量化宽松（QE3）政策后，巴西财政部长曼特加再次指责美国的QE3是贸易保护政策，将引发“货币战争”。

曼特加表示QE3的目的是压低美元，拉动美国出口。他把日本当时做出的扩大QE规模的决定作为全球紧张程度提升的例子，说道：“这是场货币战争。”

但实际上，2012年，美元指数是升值的，此后几年更是加速升值。汇率走势是一个综合影响的因素，除了本国，还要看海外其他国家的政策。

因此，所谓“货币战争”也只是一些人的猜测而已。因此不同国家竞相贬值以提升出口，并无意义。比如美元兑日元，如果美元贬值10%，日元也贬值10%，美元兑日元的汇率并无变化。而且货币贬值在实践中并不能提升出口，反而会降低货币竞争力和国家信誉。

此次美元贬值，关于美国搞“货币战争”的论调又起，这只是历次美元贬值就有的论调而已。美元随时会反弹。当然，对于阴谋论者，美元反弹也会成为“阴谋”之一。

人民币升值会继续吗？

从目前来看，人民币仍然属于被动升值，而且相对于其他非美货币，人民币兑美元的涨幅并不大。因此，人民币一篮子汇率仍保持稳定。

人民币升值虽然对出口企业有影响，但整体上对中国贸易的影响并不大，影响中国出口的主要还是海外需求程度。去年在人民币兑美元升值6.3%，但仍实现出口增长10.8%。而2016年人民币兑美元贬值7%，但当年出口却下降2%。

去年以来，全球经济出现同步复苏，尤其是欧洲复苏程度超过预期，经济复苏推动了中国出口。目前全球经济仍在复苏过程中，因此人民币升值不大可能拖累中国出口和经济增长。

人民币升值也有利于中国资产升值，尤其是有利于稳定外汇储备和人民币国际化进程，因此中国央行暂时不大可能进行干预。

因此，人民币兑美元汇率仍将受到国际外汇市场影响，但一篮子汇率会继续保持稳定。（廖定峰|财联社）