财联社12月14日讯，近期随着全球股市回暖，外资流入有加快迹象，12月13日北向资金合计流入68.9亿，创12月3日以来新高。伴随外资持续的流入，大消费板块也出现了活跃迹象。招商证券最近召开电话会议中大消费各行业首席分析师对于明年看好的方向及个股进行了梳理，相关细分行业明年可能出现强于指数的表现。

观点来源于招商证券12月13日《大消费组电话会议行业观点》报告

家电行业分析师 纪敏/隋思誉

以[[$格力电器(sz000651)$]]为例从两个角度分析行业龙头标的的长期价值：

股息率角度：若按70%分红5%股息率则对应3500亿市值。按格力中长期稳态250亿盈利的假设，如果未来可以维持70%现金分红，按5%的股息率，则合理市值3500亿，对应动态14xPE。

自由现金流贴现角度：即使盈利中枢下移15%且持续对外投资，自由现金流贴现仍可达2700亿元。

食品行业首席分析师 杨勇胜

①白酒行业：第一阶段，当前到明年一季报之前，握紧核心公司，这部分企业目前估值低位、明年盈利正增长的可信度高，包括[[$贵州茅台(sh600519)$]]、[[$洋河股份(sz002304)$]]等。

之后为第二个阶段，关注估值底部，市值超跌品种，等待基本面改善带来的更大幅度的戴维斯双击，包括[[$水井坊(sh600779)$]]、[[$山西汾酒(sh600809)$]]等。

②食品行业：买入市占率提升、具有定价权及高景气度子行业内的标的。主要关注调味品、乳业两个子行业。调味品中，关注[[$海天味业(sh603288)$]]、[[$中炬高新(sh600872)$]]，建议关注[[$恒顺醋业(sh600305)$]]的改革预期。乳业方面推荐伊利和蒙牛。小食品中关注新品类水果茶持续放量的[[$香飘飘(sh603711)$]]，以及持续开店增长的[[$绝味食品(sh603517)$]]。

服装行业首席分析师 孙妤

制造业板块：具有海外前瞻性布局的龙头，未来可有效规避贸易摩擦影响，并进一步享受海外人工/原材料的成本优势及税率等优惠，当前东南亚工厂净利率一般高于国内工厂5-6pct。2019年在棉价上涨预期背景下，海外产能占比高的棉企制造业龙头具备盈利属性及阶段性周期属性双提升的逻辑。防御性优于品牌零售。标的可重点关注出口龙头[[$百隆东方(sh601339)$]]和[[$健盛集团(sh603558)$]]的绝对收益行情。

轻工行业首席分析师 郑恺

2019年需求缓步恢复中，配置方面建议超配印刷包装，标配造纸，低配家居。2条思路选股，首先在经济下行中看好护城河优势在扩大的企业；第二，成本压力降低后的中游企业有较大的超额收益机会。

[[$中顺洁柔(sz002511)$]]是典型的逆周期的优势品种，近期木浆价格因库存高企会有下行压力，因此毛利率水平预计会在中报或三季度报体现出来。[[$裕同科技(sz002831)$]]下游客户未来收入扩张明显，预计未来几个季度增长显著；[[$劲嘉股份(sz002191)$]]方面，电子烟产品已经具备了人事、产品和政策的三重拐点上，未来电子烟国内市场开拓具备相当的发展条件，且传统烟草终端库存已经降到合理水平，2019年主业也有加速的可能。

医药行业首席分析师 吴斌

2019年重点放在不受医保影响的领域内。第一看好消费属性的公司，例如[[$欧普康视(sz300595)$]]，[[$长春高新(sz000661)$]]，以及OTC产品，这几个标的近几年也是处于快速增长阶段。第二看好零售药店，明年及未来三年并购加速，社保征收加强、药店分级管理，都会推动行业集中度提升。CRO行业其实受益于带量采购，传统 医药企业需要抓紧转型，补充创新药储备资源，个股关注[[$泰格医药(sz300347)$]]、[[$昭衍新药(sh603127)$]]。

农业行业首席分析师 朱卫华/雷轶

猪价判断：到明年过年前后至一季度末，存栏、库存消化完之后，供给会开始出现短缺，明年二季度猪价可能就进入上升通道，三季度可能呈现加速上涨趋势，本轮周期从时间和空间上均有可能超出此前的运行规律。

工业化封闭式养殖龙头[[$牧原股份(sz002714)$]]是工业化、封闭生产的典型企业，不仅成本持续领先行业、出栏量持续稳定快速增长；

公司加农户模式中，[[$温氏股份(sz300498)$]]其管理能力远远领先，总体销区布局，销售压力较小；

[[$新希望(sz000876)$]]是工业化养殖的新星，在刘畅董事长、闫之春博士的带领下，优质资源、财务稳健、高举高打建立好了一套完整的方法论，正将夏津模式推广至全国，也不断加大自养比例。