2019年投资不收缩的腾讯，迎来投资收益历史最佳的季报。

5月15日，腾讯公布其2019年第一季度财报。财报显示，其Q1营收854.7亿元人民币，同比增长16%；净利润272.1亿元人民币，同比增长17%，超出市场预期。其中，腾讯投资收益为110.89亿，占比高达40.75%。

游戏引擎继续放慢

作为我国游戏行业回暖后腾讯发布的第一份财报，其业绩备受瞩目。

2019年第一季度，腾讯网络游戏收入为285.13亿元人民币，略低于2018年第一季（287.78亿），但环比增长17.83%。

其中，手游同比下跌2%至人民币212亿元，原因是新游戏发布减少，但由于有季节性活动，环比增长11%。端游收入为人民币138亿元，同比下跌2%，环比增长24%。

财联社发现，自2017年以来，腾讯网络游戏每季度的营收逐渐保持在256亿元左右，然而其营收占比却呈逐渐下滑趋势。网游收入第一季度的营收占比已由2017年的46.03%降至2019年的33.36%，第四季度的营收由2016年的42.11%降至2018年的28.50%。

游戏营收停滞增长、占比不断下滑，说明游戏业务充当腾讯增长主力已经越来越难。

值得庆幸的是，对于腾讯而言，吃鸡变现或使其游戏业务二季度重新走向巅峰，但能否让游戏业务重回高增长还得看《和平精英》能否接替《王者荣耀》，俘获用户的忠诚。

据研究公司SensorTower表示，腾讯的《和平精英》刚刚上架就荣登苹果App Store营收第一宝座，随后跌至第二位，落后于腾讯的另一款游戏《王者荣耀》。《和平精英》上架前五天的收入达2000万美元，是《PUBG Mobile》iOS版同一时期在世界其他地区收入的5.6倍，大约是《堡垒之夜》iOS版在2018年3月上架时前5天全球收入（约200万美元）的10倍。

资料显示，于4月10日获批，5月8日正式推出《和平精英》的游戏模式与吃鸡游戏《绝地求生》相似，但减少了游戏血腥场面，也由免费游戏变成可收费的商城游戏。《和平精英》其上线之际，《绝地求生：刺激战场》即停止营运。

中信建投认为，《和平精英》作为承接《刺激战场》流量的“吃鸡”变现落地产品大受市场关注，迅速占据畅销榜榜首，保守测算稳定期月流水达10亿+，将对手游行业收入规模贡献显著增量。另据花旗银行分析师预测，《和平精英》可能将于2020年才开始盈利。

投资收益占比创新高

在2019年2月举办腾讯投资年会暨IF大会上，腾讯公司总裁刘炽平曾表示，2019年，腾讯投资规模不会收缩。

从财报来看，2019年一季度，腾讯投资收益颇丰。

数据显示，截至2019年3月末，腾讯其他收益净额为110.89亿元，同比增长46.20%。也就是说，一季度超预期的272.1亿元的净利润，有110.89亿元都是由投资业务贡献，占比高达40.75%。

对此，腾讯表示，这主要包括非通用会计准则调整项目，例如因若干投资公司（于金融服务、网络游戏及教育等垂直领域）的估值增加而产生的公允价值收益，以及因若干投资公司的资本活动而产生的视同处置收益净额。

从近年数据来看，不难发现，17Q1开始，投资收益便开始成为腾讯的利润主力军之一，净利润占比由17Q1的22.04%增至19Q1的40.75%。

期间，投资收益也有滑铁卢记录。像2018年第四季度，腾讯投资亏损21.39亿元，主要包括TME就向战略合作伙伴发行普通股确认的一次性开支，以及反映对若干投资公司业绩展望的调整及市场环境变化而计提的减值拨备。

总体来说，目前，腾讯通过投资企业，等企业上市后赚取的投资收益的净利润占比呈走高趋势，而这也掩盖了腾讯实际经营业务的业绩成色。

除非腾讯能够一直慧眼识珠，被投的公司可以接连不断的上市，不然投资收益一旦缩小，对腾讯净利润的影响是巨大的。

当然，作为国内最大的互联网公司，腾讯有这个自信。截至最新披露数据显示，腾讯投资11年总计投资700家企业，其中63家已经上市，122家成为市值/价值超10亿美金的独角兽，持股超过5%的公司总市值加起来是超过了5000亿美金。单2018年有16家被投公司实现IPO。

只不过，作为投资者，对这一风险应该加以注意。

更加重要的是，将投资作为核心战略的腾讯，能否通过投资提高自身的价值？对此，刘炽平早前表示，通过投资，腾讯可以和合作伙伴形成一个有机的互补。投资让腾讯能更专注地做好自己的平台和业务，而当腾讯的平台和业务做得越强的时候，又能为合作伙伴和被投公司提供更好的服务。