核心结论

8月两市资金流动呈相反态势。沪股通净流出，深股通净流入，整体延续上月净流入态势。截至8月27日，沪股通8月累计净流出70.9亿元，深股通累计净流入139.7亿元。从持仓占比的板块分布上看，创业板连续八个月占比持续上升，主板、中小板占比减少。从各行业持仓占比来看，外资仍看好大消费类，加仓医药生物和食品饮料，行业分布更加集中。8月外资重仓股贵州茅台、海康威视、格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比全部上升。

北上资金流动情况与持股规模

8月沪股通净流出，深股通净流入，整体延续上月净流入态势。截至8月27日，陆股通8月累计净流入68.8亿元，其中沪股通累计净流出70.9亿元，深股通累计净流入139.7亿元。近期中美贸易战持续升级，双方互征关税使得资本市场不确定性增加，因此近期外资流入波动较大。

外资持股比例保持稳定，陆股通市值有所回升。外资投资A股主要有两个渠道，一是通过陆股通，二是通过QFII/RQFII 。截止8月27日，陆股通持股市值为10832.7亿元，占A股流通市值2.5%，与上个月相比基本无变化。由于制度对QFII投资额度的限制，陆股通仍是外资流入A股最主要的渠道。

QFII、RQFII投资额度小幅上升，资本市场对外开放程度继续深化。根据国家外汇管理局的最新数据，截至8月30日，QFII投资额度为1113.76亿美元，环比增加2.6%，RQFII投资额度为6933.02亿元，环比增加2.6%。

陆股通持股板块分析

从持股市值的板块分布上看，陆股通持股市值在中小板下降，创业板上升幅度最大，连续三个月大幅增长。具体而言，截至8月27日，主板持股市值为8918.0亿元，环比上升1.3%，增幅最小。中小企业板持股市值为1283.8亿元，环比下降0.1%。创业板持股市值631.0，环比上升14.0%，增幅最大。

从持仓占比的变化角度，主板、中小版占比减少，创业板连续八个月占比持续上升。具体而言，截至8月27日，主板持股市值占陆股通持股总市值82.3%，占比较上月减少0.4%，创业板持股市值占陆股通总市值5.8%，较上月增加0.6%，保持了连续八个月的上升态势。中小企业板持股市值占陆股通总市值11.9%，较上月下降0.2%。

陆股通持股行业分析

从持股市值占A股行业市值比看外资定价权

一级行业定价权

从陆股通持股市值（一级行业）占A股行业市值比来看，家用电器行业陆股通持股市值占行业A股总市值比例仍旧最高，排名前五的一级行业未发生变动。陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比例排名前5的行业是家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料和医药生物，占比分别为9.38%、7.22%、6.19%、4.33%、2.63%。也就是说，外资对于大消费类板块仍具有很高的定价权。除了大消费板块，建筑材料、医药生物也是外资占比较大的行业，但外资占该行业A股比重小于5%。

如果看外资定价权的变化情况，由于外资持续流入，与半年前（2018年12月底）相比，整体外资占A股的比重在家用电器、休闲服务、食品饮料等大消费类中均有所增加。重仓行业中家用电器、休闲服务、建筑材料占比增幅超过1%，家用电器行业占比提升1.93%，增幅最大，休闲服务、建筑材料占比分别提升1.64%和1.25%。电子、钢铁、化工等行业占比有所下降，钢铁行业降幅最大，占比下降0.39%，电子、化工占比下降0.17%、0.05%。

与1年前（2018年6月底）相比，除电子行业外，其他行业持股市值占行业A股市值比例均提升。其中家用电器行业增幅最大，为2.68%，休闲服务、建筑材料和食品饮料行业同样不逊，增幅分别为2.62%、2.36%和1.33%。电子行业是唯一占比减少的行业，下跌了0.61%。

二级行业定价权

从二级行业来看，垄断行业和国内有比较优势的消费细分行业中，陆股通持股市值占行业A股总市值比例较高。其中排名前五的分别为机场Ⅱ、旅游综合Ⅱ、白色家电、水泥制造Ⅱ和饮料制造，占比分别为11.71%、10.46%、9.97%、6.67%、6.56%。占比最低的两个个行业分别为餐饮Ⅱ和农业综合Ⅱ。

与上个月（2019年7月底）相比，机场的持股市值占行业A股比例下跌，消费类和水泥制造的占比增加。具体来看，水泥制造Ⅱ、医疗服务Ⅱ、畜禽养殖Ⅱ增幅较大，分别增加0.43%、0.41%、0.38%。动物保健Ⅱ、其他电子Ⅱ、酒店Ⅱ下跌较多，分别下跌0.67%、0.50%、0.47%。

从各行业仓占比看外资行业配置

一级行业配置

在一级行业配置上，消费和金融类是配置重点，食品饮料行业仍旧占据陆股通配置榜首。大消费和金融行业一直是外资重点投资的领域，陆股通持股市值最高的前5大行业是食品饮料、家用电器、非银金融、银行和医药生物，其中食品饮料行业持仓比例为20.8%，远超第二名家用电器10.8百分点。食品饮料、家用电器、医药生物、非银金融、银行合计占比为58.4%，占投资总额的一半多。纺织服装行业持股比例0.2%，在所有行业中配置比例仍旧最低。

外资仍看好大消费类，加仓医药生物和食品饮料。从持仓占比的变化角度来看，对一些重仓行业进性了加仓，如医药生物和食品饮料，分别增加了1.16%和1.03%。对于非银金融、银行、家用电器进行了减仓，分别下降0.78%、0.74%、0.40%。

从持股市值的变化角度，大部分一级行业陆股通持股市值上涨，行业分布并没有显著的特征，上中游产业的市值变化特别大，有增有减。轻工制造、有色金属、计算机表现亮眼。具体来看，排名前三的轻工制造、有色金属、计算机的持股市值环比增幅分别为19.6%、19.0%、18.7%。机械设备、钢铁、建筑装饰持股市值环比分别下降12.3%、12.1%、8.3%。

行业集中度方面，与上月相比基本持平。CR3、CR6略微上涨，CR10稍有下降，变化幅度不大。具体来看，截至8月29日，CR3和CR6分别为40.9%和63.4%，较上月增加0.8%和0.2%。CR10为77.2%，较上月减少0.1%。

二级行业配置

在二级行业配置上，陆股通持股市值最高的前5大行业是饮料制造、白色家电、银行Ⅱ、保险Ⅱ、食品加工，依然是大消费和金融类的细分行业。持股比例分别为16.5%、10.0%、8.5%、6.5%和4.4%。

从持仓占比的变化角度，保险Ⅱ大幅减仓，饮料制造大幅加仓。持仓占比增幅最大的前5个行业分别为饮料制造、化学制药、计算机应用、畜禽养殖Ⅱ、医疗器械Ⅱ。相对增幅分别为1.3%、0.4%、0.2%、0.2%、0.2%。化学制品、航空装备Ⅱ、稀有金属、工业金属、半导体、机场Ⅱ、证券Ⅱ等18个行业持仓占比与上月持平。持仓占比下降幅度最大的5个行业分别为保险Ⅱ、银行Ⅱ、白色家电、专用设备、食品加工，分别下降0.8%、0.7%、0.4%、0.3%、0.2%。

从持股市值的变化角度，二级行业中持股市值增加最多的集中在基建和中游制造类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是其他轻工制造Ⅱ、金属制品Ⅱ、橡胶、造纸Ⅱ、医疗器械Ⅱ，环比增幅分别为50.6%、47.0%、44.7%、32.0%、28.4%、24.4%。园区开发、其他电子等19个行业持股市值环比下降，其中园区开发Ⅱ下降53%，其他电子Ⅱ延续上周跌幅，下降29%。

陆股通重仓股

个股方面，贵州茅台略微减仓，前五大重仓股中，五粮液排名上升，格力电器排名下降。陆股通当前持仓市值前20名股票分别是贵州茅台（1128亿元）、中国平安（634亿元）、美的集团（514亿元）、五粮液（387亿元）、格力电器（387亿元）、恒瑞医药（365亿元）、招商银行（295亿元）、长江电力（238亿元）、上海机场（232亿元）、中国国旅（230亿元）、伊利股份（210亿元）、海康威视（182亿元）、海螺水泥（182亿元）、海天味业（173亿元）、方正证券（159亿元）、洋河股份（117亿元）、青岛海尔（110亿元）、三一重工（97亿元）、平安银行（91亿元）、兴业银行（82亿元），5只股票持股数量环比上升，8只股票持股数量环比下降，7只股票行业排名未发生变动。

前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。8月，贵州茅台、海康威视、格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比上升。

个股集中度方面，陆股通个股集中度与上月基本持平。具体来看，8月份 CR5、CR10、CR20和CR50分别为28.2%、40.7%、53.9%、67.3%。较上月分别增加0.2%、0.1%、0.1%、-0.2%。

截至8月27日，8月前10大活跃个股中，建设银行净买入额最高，净买入104.7亿元，中国平安净卖出额最高，净卖出30.5亿元。