本周申万计算机指数下跌2.03%，我们判断年底交易性因素为震荡主要原因。中期来看，我们认为2020H1计算机行业景气加速将逐步验证，五大主线5G应用、信创、云计算、医疗、金融IT加速发展，建议围绕长期优质个股回调机会布局。本周我们重点讨论超高清在5G应用领域的基础设施意义，认为其从产业进度、公司特征、长期格局、业绩兑现角度为5G应用中最确定的细分方向之一。

5G成为超高清发展的沃土。超高清4K/8K的分辨率急剧提升使得传输的数据量呈现跨越式的增长，从而大幅提高了对带宽的要求。而5G的uRLLC带来的超高可靠、超低时延特性以及eMBB对速率的大幅提升，使得5G成为了超高清4K/8K未来发展的沃土。分辨率只是超高清视频的一个维度，其他还包括高帧率、高色深、宽色域、HDR和三维立体声。

VR/AR的发展离不开超高清。画质的高低直接决定用户的眩晕感，光场显示等近眼显示技术亦大有用武之地，超高清4K仅是产业发展的起点。而VR/AR带来处理像素的成倍增加，对渲染能力提出高要求。“VR+超高清4K+5G”将加速VR的推广落地，将成为一个相对的完美组合。

没有超高清，就无须云游戏。画面的高画质、大制作趋势成为云游戏发展的推动力，超高清依然是产业基石。之所以出现云游戏，最根本的原因还是目前游戏产业越来越向高画质、大制作方向演进，给玩家提供越来越逼真的画质，更加身临其境，使得游戏对消费者的硬件配置要求越来越高。没有超高清的画质，就无须采用云游戏模式。

视频编解码是超高清视频流传输的硬核技术。无论是VR/AR还是云游戏，最终在网络上传输的都是视频流数据，如何在同样带宽的占用下，还原出更加逼真的超高清画面，将成为各家视频编解码核心厂商最重要的技术竞争领域。此外，这其中还需要考虑网络传输不稳定所带来的码率抖动、数据丢包、数据安全保护以及音视频同步等多个高门槛技术，我们认为未来随着行业标准的逐步推进，技术壁垒的持续提升，视频编解码领域将越来越呈现寡头竞争的格局，新进入竞争者的难度将越来越大。