雅居乐雅城集团向香港联交所递交上市申请后，一直备受市场关注。同时，雅城集团自身独特优势、如何与母公司协同发展等问题，也被市场所聚焦。

8月18日，雅城集团品牌焕新，在谈到雅城目前的主营业务板块时，雅居乐控股副总裁潘智勇表示，目前雅城集团最精华的业务板块是绿色生态景观及智慧装饰家居，目前港股上市公司里找到不到一家类似的公司，“有单独有园林业务上市的，有装修业务上市的，有家居业务上市的，但背靠地产业，提供三合一一体化综合服务的雅城集团是第一家。”

根据公开资料，2017年-2019年，雅城集团的总收入分别为15.48亿元、35.09亿元及50.92亿元，年复合增长率达81.4%；年内利润分别为2.64亿元、4.90亿元及8.22亿元，年复合增长率为76.3%。由此可见，该公司无论是收入还是利润，均处于高速增长状态。

业务结构独特性凸显

目前，以园林景观或智慧家居为主业的企业，在市场所占份额均较小，排名前10的企业业务总量仅占全行业3%-4%，行业集中度很低。

“这个行业的特点是什么？就是大行业、小企业，因此留给雅城集团的发展空间很大。”在潘智勇看来，目前家居装饰市场有接近4.6万亿规模，未来三年预计将达到7万亿。家居装饰与园林景观两个市场加起来，市场规模将接近8万亿。潘智勇表示，雅城集团自身的成长性不错，从前三年的收入来看，年均复合增长率均超过80%。“我们的毛利从2017年的人民币4.1亿元增加到2018年的8.15亿元，再增加到2019年的13.01 亿元；毛利率一直保持在20%-25%之间。”

据了解，基于庞大的市场空间，但市场又缺乏同类型公司可做估值方面的参考，近期投行们均在不断地对雅城集团的定价进行沟通、论证。雅城集团这一类型公司估值，应该会介于物业公司和园林公司之间。

从一些投资者处获得的反馈是，雅城集团PE倍数可能在15-20倍左右，高于普通园林公司的估值，但最终还要看定价情况。

至于园林行业普遍存在应收账款账期较长的问题会否影响雅城集团整体估值，潘智勇指出，雅城集团的风险管控能力还是比较强的，“截止去年底，我们超过一年账期的应收款大概在6%左右，账期超过三年以上的仅为千分之一。”

潘智勇进一步表示，雅城集团会比较谨慎地选择合作方，因为与谁合作很关键，雅城集团谈的很多都是行业前50强、30强企业，均为有实力、讲信用的合作者，这也保障了其收款的安全性和效率。

背靠雅居乐优势突出

雅城集团除了业务结构具有独特性，背靠母公司雅居乐集团也是其最大的优势之一。未来雅居乐将为雅城集团在业务获取，提供服务方面提供诸多便利。

潘智勇举例称，“现在雅生活全国在管面积超过6亿平方米，管理的小区超过3500个，服务家庭近400万户，按照5至10年翻修一次，这个业务量是非常大的。雅居乐每年都有超过1000万平米的建筑交付，其中有一半是毛坯交付，也有装修需求。”

据其介绍，雅居乐集团原有8大产业，在今年又增加第九大产业城市更新产业。基于背后庞大的产业群，未来这些产业将会协同发展。

“这些产业都是按照上市的标准来进行打造的，成熟一个，便会择机分拆一个独立上市。”潘智勇称，雅居乐集团希望在未来三至五年，多元产业能按照年均20%到30%的增长速度来发展。

虽然背靠强大的母公司，但潘智勇表示，雅城集团有较强的外部拓展能力。未来会逐渐减少与母公司关联交易的业务量，同时努力增加第三方业务量。

“雅生活已经上市两年多，现在第三方业务占其整体业务量的70%左右，雅居乐给它的业务量占了30%，雅城集团也基本会按照这个思路来。”潘智勇说。

数据显示，雅城集团2017年至2019年收入中，来自雅居乐集团的收入占比逐年下降，来自独立第三方的收入则呈上升趋势。截至目前，雅城集团已经与前30强地产开发商中的25家企业建立了长期合作关系。