财联社（上海，记者 韩理）讯，今年以来，A股持续演绎结构性行情，包括医药、科技、消费等板块涨幅较高。在此背景之下，诞生了一批业绩优异的基金经理，而上投摩根李德辉就是其中一位。凭借着长期稳健且优异的业绩回报，李德辉的管理能力得到了业界的认可。

银河证券数据显示，截至今年7月31日，李德辉管理的上投摩根科技前沿基金、上投摩根卓越制造基金和上投摩根智选30基金今年以来的回报分别为71.00%、70.63%和69.06%。拉长时间来看，李德辉的长期业绩表现也同样优异，而且超额收益非常明显。以上投摩根科技前沿基金为例，银河证券数据显示，截至7月31日，自李德辉2016年11月18日管理该基金以来，任职以来收益达到167.23%，任职年化收益30.39%。

下半年来，面对医药、科技、消费等板块的调整，李德辉坦言，这些板块的估值相对比较贵，但未来仍具备增长空间。选择公司时，业绩增长的持续性和稳定性是主要考虑因素。

选择靠谱的公司

李德辉是生物医学工程博士，拥有8年投研经验。不过在入行之初，他并没有进行与专业完全相关的研究，反而成为了通信、传媒等行业的研究员。对于这段经历，他戏称是被“按需分配了”。也正是TMT的研究经历，塑造了现在李德辉的投资风格——成长中的稳健派。

成长股往往也伴随着“高回撤”。不过基于李德辉的投资风格，他在控制回撤上也有一套自己的方法论。

在他看来，要控制组合的波动，主要有两个方面。首先是在应对市场波动时，如何控制组合波动。这一点需要对市场有所预判，准确性较难把握，因此他在这方面不会放太多的精力。他认为，能做的事情主要是对行业和公司的进行跟踪调整，也就是第二方面。

李德辉表示，他倾向于精心选取出一些能够“抗住”波动的好公司，在市场波动时，通过对组合中的行业、公司和仓位进行动态调整来实现控制回撤的目标。

而对于如何选取“好公司”，李德辉也有自己的见解。一个公司的好坏首先体现在报表上，报表中ROE、现金流、利润率等情况能直接体现一个公司的盈利能力。“报表好的公司不一定是好公司，但是报表体现的信息不好，这家公司大概率不太好。”李德辉表示。

为了挑选出“靠谱”的公司，在评估公司报表的基础之上，李德辉还会评估公司的整体能力、公司的增长空间。如果一家公司的壁垒比较高，又有增长空间，那么就比较符合他的选股标准。

此外，李德辉还会评估公司的商业模型，包括公司能力、行业格局等，以及公司的内核，比如治理结构、管理层远见、激励机制等。李德辉表示，综合上述几点，基本可以选出他心目中的好公司。

看好有成长空间的资产

站在当前时点，李德辉认为结构性行情大概率是下半年市场的主基调。在流动性适度宽松的环境下，资金配置到权益市场的比例会逐渐增加。但与此同时，企业盈利增速在放缓，这也意味着，未来大的趋势是，市场上资金比较多，但是有增长的公司没有那么多。因此，可以维持较高或者中等以上增长的龙头公司会成为市场长期交易的标的。

具体到行业层面，李德辉依然较为看好科技、医药、消费这三个方向。“当前这三类板块都不便宜，这些资产都在透支未来的潜在收益。”他坦言：“但是医药、科技、消费等板块，目前仍有成长空间，这些行业还未碰到天花板。对于这类资产，即便估值较高，很多公司仍然可以通过业绩的增长来消化估值。而像化工、金融等行业，其总量已经趋于饱和，估值就会收敛。从中长期维度来看，有成长空间的板块未来预期会高一些。”