今年以来，资本市场行业板块轮动频繁。轻工业是重要的消费品行业，也是制造业的重要组成部分，涵盖了家具、家居、造纸、文具、个护等众多子行业。如何在快速变化的市场节奏下把握轻工业的投资机会？

华安证券轻工分析师与我们对话时表示，下半年的投资机会主要集中在造纸包装领域，核心的投资逻辑是造纸旺季来临或带来涨价。

政策导向同样会利好一些轻工的细分板块。华安轻工分析师表示，在全民健身计划出台的背景下，一些健身器材、国潮运动服饰也会有相应的投资机会。

而对于家装行业来说，随着下半年原材料的价格下行，华安轻工分析师分析称，尤其是对一些自主品牌占比不是很高的出口型企业而言，有助于其盈利能力的提升。

以下为采访实录。

Q：下半年的轻工行业会面临怎样的机会？您更看好哪个板块下半年的趋势？ A（华安证券轻工分析师）：轻工板块下半年的投资机会，我们会更加偏向于造纸包装行业，核心的投资逻辑是造纸旺季来临，或带来相关产品涨价。九月之后的的节日较多，中秋国庆双节、双十一，以及再往后的春节，都是造纸包装需求的旺季。

而在消费端，基于去年疫情带来的高基数，今年消费行业整体的走势都相对较弱，所以在轻工消费端下半年走势的判断上我们较为谨慎，但一些特色领域有可能会成为新的看点。比如体育消费，全民健身计划的出台，会促进健身器材、国潮运动服饰等一些消费类品牌的机会。

Q：家居家具是轻工比较重要的一个细分板块，今年上半年原材料涨价企业普遍承压。但MDI等原材料近期价格有所下降，下半年，家具、家居等行业的原材料成本趋势会怎样？

A：原材料价格下半年有下降的趋势，像MDI的价格，从今年2月的高点27000元/吨下降至目前的18000元/吨，降幅超30%。下游家装类企业原材料成本占所有成本的比例基本上都大于60%，我觉得原材料价格下降对于家具行业来说肯定是一个比较大的利好因素，尤其是对一些自主品牌占比不是很高的出口型企业而言，盈利能力的提升还是会比较大的。

Q：近几个月海运价格高企，对这类出口型企业产生了怎样的影响？未来会持续吗？是否有相应的应对之策？

A：海运价格问题已经是长期存在的，运价已经从疫情之前的1000美元/箱涨到目前超过10000美元/箱。在这样的背景下，一些承担出口运费的企业盈利能力会有比较大的降幅，比如跨境电商或是承担运费的外贸出口企业。另外，部分企业会采用FOB的结算模式，也就是有海外客户承担运费，那么可能会面临海外客户因为运费过高但货物自身价值一般，从而延迟或者取消订单的风险。

预计下半年运价依然会保持高位。至于如何应对，据我们了解，主要还是企业去和客户商量，看大家能不能共同承担费用。另外就是企业会在生产制造方面去提高生产效率，降低生产管理成本。

Q：从需求端看，房地产相关产业市场需求有何变化？比如家居、家具等，其中是否有结构性的变化和新的消费趋势？

A：从需求结构来看，目前家居的消费需求主要还是来自新房装修，占比大约在70%。但我们认为未来存量房的装修需求会持续提升，尤其是在一些一二线城市，存量房的装修需求占比已经高于新房装修。也就是说，随着存量房装修需求扩大，家居企业的经营周期未来会逐渐脱离地产属性，其消费属性会逐渐增强。

从家装需求来看，疫情之后居家时间变长，消费者对家装消费的需求变化是从单纯满足功能性需求向环保化、高颜值、健康化、个性化、智能化的方向转变。另外，从渠道上看，消费者的购买途径从线下转向了线上。

Q：如何看待家装国产品牌和国外品牌间的竞争关系？

A：家居类国产品牌的产品力还是非常强的，在大众产品主流价格带，基本都是以国产品牌为主。在一些高端甚至超高端的价格带，我们会看到一些外资品牌。整体而言，我们认为消费者对国产家居的性价比、产品质量、品牌等都是比较认可的。像外资品牌知名度比较高的床垫领域，这几年国产品牌的产品品质不断提升，也获得了消费者的认可。而外资品牌的产品下沉和渠道下沉相对比较慢。