法拉帝 (09638.HK)

招股价：21.82-28.24港币

总市值：72.95亿-94.41亿港币

发售股数：83,580,000股（835,800手） 其中：公开发售股数8,358,000股（83,580手，可予重新分配最大为417,900手）

募资总额范围：约18.24亿-23.60亿港币

公开发售募资额：约2.36亿港币

独家保荐人：中国国际金融（香港）有限公司

稳定价格操作人：中国国际金融（香港）有限公司

一手入场费：2,852.46港币

申购日期：2022年03月22日——2022年03月25日 09:29:59

交易日期：2022年03月31日 09:00:00

绿鞋机制：有（绿鞋金额：约3.54亿港币）

同行业新股首日上市情况对比

2018年11月26日，同程旅游，主板上市，最新市值295亿，开盘涨幅+10.00%，收盘涨幅+26.53%！

2021年04月19日，携程集团-S，主板上市，最新市值1100亿，开盘涨幅+4.85%，收盘涨幅+4.55%！

一、公司简介

公司官网：https://www.ferrettigroup.com/en-us/

法拉帝集团是全球豪华游艇行业的公认领导者，拥有一组历史悠久的标志性品牌以及卓越的高端制造能力。作为历史最悠久的意大利豪华游艇生产商之一，自1968年成立业务以来，一直在收购及整合其他领先的游艇品牌及生产设施，在引领全球豪华游艇业的发展方面发挥着重要作用。集团的七个品牌—Riva、Wally、Ferretti Yachts（法拉帝游艇）、Pershing、Itama、CRN及Custom Line—为全球公认的奢华、独特、意大利设计、质量、工艺、创新及性能的象征。集团设计、生产及销售8至95米的豪华复合材料游艇、专门定制游艇及超级游艇，提供应有尽有的功能及日益广泛的辅助服务，满足客户的个性化品味及要求。凭借集团市场领先的地位、丰富的历史及无与伦比的品牌组合，被誉为全球豪华游艇行业的潮流引领者及意大利卓越航海世界的大使。

二、公司竞争力

（1）是全球豪华游艇业的公认领导者，拥有一组历史悠久的标志性品牌，是行业潮流的引领者和意大利卓越航海世界的大使。（2）提供无与伦比及优势互补的品牌组合，使集团能够成功覆盖目标市场及目标客户群的所有高端奢侈品分部。（3）凭借财务往绩记录始终跑赢市场，已做好准备抓住规模庞大且快速增长的全球游艇业中出现的机遇。（4）有效及多元化的销售模式支持集团建立强大的订单簿，培养优质和忠诚的客户，具有持久的关系和极大的客户满意度。（5）卓越的高端制造能力及专门知识，加上智能生产设施，确保产品的质量及竞争力。（6）投入大量资源进行研发，从而增强游艇的出色性能并始终走在行业创新的前沿。（7）通过辅助服务创建了一个包罗万象的生态系统，从而推动了盈利增长并增强了整体业务韧性。（8）高度敬业及充满激情的高级管理团队，连同知识渊博的股东，为集团提供了互补的经验组合，支持并保障集团的长期成功及可持续发展。

三、基本面分析

1.财务状况：截至2018年、2019年、2020年以及2021年9个月，收益保持持续增长态势至2021年三季度为6.93亿欧元；新船艇签订的新订单总额稳定增长但在2020年小幅回落后2021年三季度创新高增长至8.22亿欧元；资产总额持续上升；总权益稳定增长；期末现金及现金等价物为1.87亿欧元；权益回报率增加；流动比率及速动比率稳定。

2.业务策略：（1）将通过复合材料及专有定制游艇巩固集团的市场领先地位。（2）将开发超级游艇的全新旗舰级型号。（3）将垂直整合战略及高附加值活动。（4）将增强独特的辅助服务组合。（5）将继续投资绿色技术。

3.行业概况：全球游艇市场于2016年至2019年期间稳定增长，但在2020年因COVID-19疫情而下降。具体而言，全球游艇产业以复合年增长率10.5%的速度由2016年的174亿欧元增长至2019年234亿欧元，随后降至2020年的189亿欧元。然而，COVID-19疫情在某种程度上改变了客户传统观点并大幅增加了市场对游艇的需求，从而进一步刺激行业增长。豪华游艇，追求商业和休闲结合的生活方式，同时在没有牺牲安全和社交距离下确保隐私和安全，也因此成为超高净值人士和极高净值人士的最佳生活方式和场所之一。因此，豪华游艇与其他奢侈品垂直产品相比，展示了应对COVID-19疫情的极大韧性。据预计，全球游艇行业将按复合年增长率7.3%继续由2020年的189亿欧元增加至2025年的268亿欧元，由于消费行为的结构性及持久变化，增长趋势预期将成为「新常态」。根据行业顾问，此类客户消费行为及对于游艇态度的变化并不会随着COVID-19疫情得以控制而消失。亚太地区每千人拥有游艇的比例相比于其他地区较低（根据行业顾问，2020年仅为0.3，而美洲为15.3，欧洲为13.4）。然而，据行业顾问称，鉴于其超高净值人士及极高净值人士人口持续增加（2020年至2025年复合年增长率为10.2%）以及港口基础设施的发展，该市场于2016年至2020年按复合年增长率3.7%增长，并预期将于2020年至2025年按复合年增长率8.9%进一步增加，于2025年达到57亿欧元。

4.所得款项用途：（1）扩大产品组合，进一步推动卓越的端到端运营，包括（i）巩固在豪华游艇行业的领导地位，增加市场份额和覆盖面，（ii）在标志性的Riva、Wally、Pershing和Custom Line品牌下开发超级游艇的全新旗舰级型号，以及（iii）开展垂直整合战略和高增值生产活动，确保游艇始终如一、卓越出众的奢华设计、性能、质量及可靠性。（2）强化独特的辅助服务组合并扩大最具潜质的垂直分部，例如游艇经纪、租赁及管理服务和售后及改装服务。（3）进一步发展品牌推广活动以及用于其他一般企业用途。

5.风险因素：（1）业务面临与所经营市场的整体宏观经济、政治、社会及监管条件变化相关的风险。（2）业务策略面临不明朗因素及风险，这可能对集团的业务、经营业績、财务状况及前景产生重大不利影响。（3）面临与供应链相关的风险；倘遭遇任何延迟或供应中断，或倘供应质量不符合要求的标准，业务、经营业績、财务状况及前景可能受到重大不利影响。（4）面临潜在的保修及产品责任索赔，这可能对集团的品牌形象及声誉造成重大损害并对业务、经营业績、财务状况及前景产生重大不利影响。（5）倘生产活动遭受重大中断以致无法通过提高余下生产工厂的利用率弥补该等中断，业务、经营业績、财务状况及前景可能受到重大不利影响。

6.最高市值94.41亿港币，主板上市。

7.按招股价的最高价28.24港币计算，市盈率为49.75！

四、基石投资者

阳光保险、三亚发控、海南自贸港基金、海南金控、海法控股

五、保荐人分析

中国国际金融（香港）有限公司

2021年06月16日，时代天使，开盘涨幅+131.21%，收盘涨幅+131.79%！

2021年01月15日，医渡科技，开盘涨幅+121.48%，收盘涨幅+147.91%！