编者按：知名经济学家吴裕彬称，人民币兑美元在未来三年左右的大趋势是贬值，现在人民币黄金的回调根本就不值得担忧，要么不予理会，要么加仓。人民币黄金要做三年左右的中长期持有，配置人民币黄金资产，如实物黄金，A股黄金股，A股白银股等正当其时。
关于这个问题，我在今年2月底的智库专栏《金融海啸将再次袭来，财富何处安宁》里已经给出过答案：“全球金融海啸席卷在即。在这种情况下，全球货币宽松之路还很漫长，目前占全球四分之一GDP比重的国家，包括日本、德国、法国、瑞士、意大利、西班牙等均已加入负利率之列;今年内可能实施的有英国、加拿大、挪威、捷克等。负利率是比量化宽松还要激进的货币政策。由此可见，未来全球货币竞争性贬值的趋势难以阻挡。全球负利率盛行，全球货币竞争性贬值，中国的利率下行之路还很漫长，中国的货币宽松远未到位甚至需要量化宽松;又鉴于中国目前的利率处于世界主要经济大国里最高的水平，以及人民币未来两三年的贬值趋势(受制于中国的债务周期)，我判断黄金的人民币价格超级牛市已然开启。”
不信?让我们看看从文章发表到现在：人民币兑美元汇率贬值了2.29%，美元黄金升值了7.65%，人民币黄金升值了9.5%，山东黄金(600547)升值了81.3%(同期美股大盘升值了11.44%)。--根据彭博金融数据终端计算。
未来三年左右，相对于美元黄金，我更看多人民币黄金，并且人民币黄金的升值幅度会远远大于人民币兑美元贬值幅度，因此配置人民币黄金资产(实物黄金，A股黄金股--必须与人民币黄金价格走势极度正相关，如山东黄金)的回报率会显著大于千辛万苦的换美元和配置美元资产(美股和美房)。作出这一决策的基础就是我前面的预测：黄金的人民币价格超级牛市已然开启。
过去一年多来，我和人们谈起人民币黄金超级牛市，很多人都表示不解，他们大多反映美元走强，黄金就完蛋了。这是因为很多人潜意识里，判断黄金的走势都是用美元黄金的走势为基础。他们犯的一个重大错误就是忘了自己是中国人，持有的主要是人民币资产，因此配置黄金应该更多考虑人民币黄金的走势，而不是美元黄金的走势。
人民币黄金可以走出超越美元黄金的大行情。但有的人说人民币黄金可和美元黄金高度正相关，这怎么可能?让我们看下面的数据图
美元黄金(蓝色)，人民币黄金(粉色)，人民币兑美元汇率(绿色) 数据跨度：过去20年 数据来源：彭博金融数据终端
实证经济研究显示，本币汇率贬值是推动黄金价格上涨的最大的一个驱动力。如上图所示，人民币黄金和美元黄金长期高度正相关是因为在过去20年，人民币汇率长久以来都是爬行钉住美元并升值的大趋势，这种情况从20年前一直维持到2014年1月14日。自2014年1月14日起，人民币兑美元开始脱钩，并进入贬值的大趋势。需要注意的是，从1996年到2014年1月14日，人民币黄金和人民币兑美元汇率在趋势上是高度一致的，但从2014年1月14日起，人民币黄金和人民币兑美元汇率开始严重背离，并趋向高度负相关。这意味着人民币黄金以前完全由美元黄金行情推动，主要是因为人民币兑美元一直是爬行钉住的在升值，一旦人民币放弃盯住美元，并且实现充分贬值，人民币黄金的价格就将主要由人民币贬值驱动，而不再是美元黄金的影子，人民币黄金会走出超越美元黄金的大行情。
所以，汇率贬值加速和房地产泡沫破灭在即，配置人民币黄金资产(实物黄金，A股黄金股--必须与人民币黄金价格走势极度正相关，如山东黄金)会充分对冲人民币汇率贬值和房价泡沫破灭的风险，并且其回报率会显著大于千辛万苦的换美元和配置美元资产(美股和美房)。因为美股和美房应该会在今年年底或明年上半年进入熊市(时间误差以月为单位)，具体原因见笔者之前的智库专栏《钱逃离中国，也没去美国，去哪里了?》等文。
我对人民币黄金是坚定看多，但对于美元黄金，由于未来两年，美元指数依然会比较强势，所以仅谨慎看多。不信?让我们看下面的数据图：
人民币黄金美元黄金价差(人民币黄金价格增速--美元黄金价格增速，黄色)，人民币兑美元汇率同比增速(蓝色) 数据跨度：过去10年 数据来源：彭博金融数据终端
如上图所示，人民币黄金美元黄金价差与人民币兑美元汇率同比增速高度负相关，意味着人民币贬值趋势越强化，人民币黄金价格增速会越大于美元黄金价格增速，也就是随着人民币贬值趋势越强化，人民币黄金的价格就将主要由人民币贬值驱动，而不再是美元黄金的影子，人民币黄金会走出超越美元黄金的大行情。
人民币兑美元在未来三年左右的大趋势是贬值，所以现在人民币黄金的回调根本就不值得担忧，要么不予理会，要么加仓。今年2月底《金融海啸将再次袭来，财富何处安宁》发表之后，人民币兑美元汇率贬值了2.29%，美元黄金升值了7.65%，人民币黄金升值了9.5%，山东黄金(600547)升值了81.3%(同期美股大盘升值了11.44%)。人民币黄金要做三年左右的中长期持有。配置人民币黄金资产(实物黄金，A股黄金股，A股白银股--其走势与人民币白银走势要高度正相关)正当其时。
汇率贬值加速和房地产泡沫破灭在即，还有人民币黄金资产这一条致富大路可以走。在大熊市中寻找独立行情，就在这里。